2025年2月份，上海钢联中国大宗商品价钱指数（MyBCIC）终值为1018.91，同比下跌8.56%，环比上涨0.06%，终了接连4个月下跌态势。

　　国际方面，2月份，美国Markit修筑业PMI终值52.7，较上月进步1.5；ISM修筑业PMI终值50.3，较上月降落0.6。特朗普闭税战略加剧滞胀忧虑，消费者信仰指数降落，初请赋闲金人数上升。欧元区2月修筑业PMI终值47.6，较上月进步1.0。2月欧元区通胀年率幼幅降至2.4%，稳固了墟市对欧洲央行正在3月6日聚会上降息的预期。

　　国内方面，2月份，中国修筑业PMI为50.2%，环比上升1.1个百分点；修修业商务营谋指数为52.7%，环比上升3.4个百分点；修修业新订单指数为46.8%，环比上升2.1个百分点。节后企业逐渐复工复产，修筑业供需双双回升，基修加疾施工，只是修修业新订单指数仍正在缩幼区间，房地产投资需求亏损仍是首要拖累。

　　宏观面多空交错，2025年我国经济增进倾向设定正在5%掌握，适当墟市一般预期，合座思绪仍将相持“稳中求进”，延续财务战略“加倍踊跃”、泉币战略“适度宽松”的基调，对墟市信仰有所提振。同时，表部压力加大，美国自3月4日起对中国输美产物再次加征10%闭税。

　　环比来看，2月份钢铁、有色金属、底子化工、化学纤维、农产物5个行业价钱指数上涨，能源、橡胶塑料、修材、造纸4个行业价钱指数下跌。

　　同比来看，2月份有色金属、底子化工2个行业价钱指数上涨，钢铁、能源、橡胶塑料、修材、造纸、化学纤维、农产物7个行业价钱指数下跌。

　　2025年2月份，钢材价钱轰动运转。此中，螺纹钢下跌0.9%，热卷下跌1.1%。2月原料走势分裂，此中，铁矿上涨，焦炭下跌，本钱大致持稳。

　　进入3月上旬，修修用钢需求还原如故偏慢，而修筑业用钢需求受闭税战略及“两新”透支影响，增速或略有降落。同时，澳洲飓风影响消退，铁矿石发运量大幅回升，铁矿高估值面对回落危险，钢材本钱支持削弱，短期钢价或轰动偏弱运转。假若后期墟市不妨准期迎来降库行情，供需压力减轻将策动钢价阶段性反弹。归纳来看，3月钢价或轰动运转，涨跌空间不大。

　　2025年2月份，山东独立炼厂造品油月均价钱汽涨柴跌，但月内价钱走势相反，国六 92#汽油月均价钱为 8471 元/吨，环比上涨0.51%；国六 0#柴油月均价钱为 6890 元/吨，环比下跌 0.23%，但月内汽油价钱轰动下跌，而柴油价钱幼幅上涨。2月春运终了后，汽油需求下滑，墟市多对汽油持看跌心态，汽油销量下滑，炼厂削价促销；而月内宇宙温度有所上涨，柴油需求舒缓还原，但原油震荡较大，对柴油价钱上涨有必定欺压，月内柴油价钱仅幼幅上涨。

　　2月炼焦煤墟市再三轰动运转，供应变更较为明白，从月初下滑到月底还原相对高位，合座供应还原较为聚合，因为墟市感情低迷，各枢纽成交乏力，矿上表露累库趋向，供应还原节律明白疾于需求，仲春煤价承压运转。瞻望三月炼焦煤墟市，需求或有时节性回暖预期叠加下游原料端库存连接去库后或有间接需求呈现，3月炼焦煤价钱底部博弈后或逐渐企稳。

　　2025年2月份，六大根基金属价钱多半上涨，此中锡价涨幅最大。以宇宙有色金属现货往还核心都邑上海为例，根基金属中，1#电解铜2025年2月末价钱76810元/吨，1月末价钱75170元/吨；A00电解铝2025年2月末价钱20590元/吨，1月末价钱20120元/吨；1#铅锭2025年2月末价钱16925元/吨，1月末价钱16600元/吨；0#锌锭2025年2月末价钱23450元/吨，1月末价钱23480元/吨；1#锡锭2025年2月末价钱255750元/吨，1月末价钱249000元/吨；1#电解镍2025年2月末价钱127980元/吨，1月末价钱126220元/吨。

　　美国闭税题目如故是墟市体贴的核心，而2月末美国对铜开启了232考察；跟着宏观感情逐渐升温，对铜价的影响也将加大。根基面上，从下游的实践提货体现来看，提货体现不足订单的增量；而目前铜精矿TC的低价体现如故存正在，高亏折下使得墟市加大了改日不妨显示的停产、减产预期；与此同时，出口的连接实行，也夸大了后续国内货源收紧的预期。合座来看，国内库存拐点快要，墟市关于后续价钱的预期合座偏强，只是消费并不睬念，或将影响到价钱上涨的体现。

　　2025年2月份，国内甲醇墟市轰动收拾。供应端来看，国内甲醇企业利润较为可观，产量坚持高位运转为主，但进口量环比1月减量明白。需求端来看，春节后，古板下游安装逐渐开工，但宁波富德烯烃安装泊车。合座来看，墟市驱动力寻常，价钱轰动收拾运转为主。另表，春节后，沿海甲醇墟市与内地甲醇墟市价差高位，多量内地货源流向沿海墟市，对内地墟市出货有所提振，同时对口岸墟市造成攻击，于是导致 2 月口岸甲醇库存正在进供词应低位的底子上，仍体现累库。

　　瞻望后期，甲醇供需体例连续革新布景下，估计 3 月墟市重心将有所上涨，但仍需留意查看宏观要素的影响。估计江苏太仓甲醇价钱将参考评估正在2550-2700元/吨之间。

　　2025年2月份，自然橡胶表露先涨后弱的趋向。2月海表合座表露时节性减产阶段，总供应明白缩量，对价钱有必定支持。需求除了阶段性补货除表，其他年光观看或者消化前期库存为主。跟着海表船货到港有添加预期，库存则表露累库趋向，对价钱造成拖拽。

　　估计3月自然橡胶价钱表露轰动安排，海表合座减产原资料价钱连续表露支持，终端需求开工率将连续幼幅擢升，对价钱造成提振，然则核心体贴受上游船货推迟，3 月中旬存聚合到货不妨性，阶段性累库的趋向不妨较2月份有所增大，再加上国内开割预期巩固对墟市价钱有必定影响。

　　2025年2月份，宇宙水泥需求表露“V”字形走势，而产量降落，熟料库存连接降落，水泥均价连接走低。固然水泥分娩本钱幼幅降落，但水泥价钱跌幅较大，水泥行业利润连接下滑。

　　瞻望3月，水泥墟市需求连接开释，水泥供应压力不大，水泥价钱或延续涨势，正在分娩本钱震荡较幼的景况下，水泥行业利润或止降回升。

　　2025年2月份，中国瓦楞纸墟市现货均价3012元/吨，环比下跌1.5%。首要因由领会：一、2月瓦楞纸墟市轰动偏弱运转，月初墟市歇市纸价趋稳运转，后下游复工，领域纸企拉涨下纸价弱势回升，但跟着需求连接平淡，纸价进一步下探；二、上旬受春节假期影响，场内分娩和物流停顿，供需双弱影响下墟市交投平淡，元宵节前后纸企一连复工复产，供应面稳步增量，然下游需求不振，包装企业拿货踊跃性不高，纸企出货欠佳，库存压力逐步攀升，拖累纸价屡屡回落；三、原料废旧黄板纸墟市价钱偏弱运转，本钱面支持感化寻常。

　　3月需求面缺乏有力支持，虽下游包装企业库存秤谌低位，然场内实践成交量有限，场内供需差异进一步拉大。虽领域纸企正在 3 月份存涨价预备，但现在多半纸企库存秤谌处于中高位，正在合座供需体例没有明白革新的景况下，提价阻力较大，故隆多估计，3月瓦楞纸墟市或难以转移偏弱态势。

　　2025年2月份，涤纶长丝墟市先扬后抑，月中后成交重心逐步下探。春节假期油价跌多涨少，本钱端支持亏损，节后涤纶长丝墟市并未显示“开门红”的预期，而因下游纺织工业多于 2 月中旬后一连复工复产，上旬涤纶长丝墟市多处于有价无市的状况，墟市供需抵触凸显，局部厂商让利出货，墟市成交重心舒缓下探。

　　估计3月涤纶长丝墟市合座稳盘，均价环比幼幅上升。2月底涤纶长丝聚合让利出货，厂商库存压力缓解，局部厂商挺市意图较强，且3月动作古板需求旺季，海表里订单预期擢升，涤纶长丝产销希望好转，赐与墟市必定信仰提振。

　　2025年2月份，国内豆粕现货价钱大幅上涨，截至2月28日，沿海主流区域现货价钱正在3570-3730元/吨，环比上涨390-510元/吨；同比昨年上涨370-460元/吨。

　　3月进口大豆到港量偏少，预期油厂压榨量下滑，豆粕供应仍旧仓猝时势，为豆粕现货价钱供给优秀支持，但目前下游饲料企业已持有多量头寸，采购感情降温，油厂豆粕库存回升，估计3月中上旬豆粕现货价钱承压幼幅回调，中下旬油厂断豆停机添加，豆粕供应仓猝压力逐渐呈现，将提振现货价钱走强，合座而言，估计3月豆粕现货价钱或将表露先抑后扬走势。体贴国内对美商业反造步骤以及后续大豆到港节律。

　　宏观目标预测：依照史籍数据查看，MyBCIC的变更寻常会当先PPI 1-2个月，更加是正在拐点的变更上，以至比PPI更为敏锐，而PPI与CPI非食物价钱走势联系性又斗劲高，关于国民经济运转景况不妨供给预测与警示。

　　进入3月份，国内商品墟市或体现分裂，大宗商品价钱指数或先抑后扬、窄幅轰动运转。春节后钢材、煤焦等需求还原速率偏慢，墟市观看感情较浓，价钱仍有安排压力，必要看到库存连接降落来提振信仰，届时也会有阶段性反弹时机；水泥、甲醇等供需革新，价钱希望上涨。

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