3月25日，恒安国际正在香港举办2024年功绩阐发会，公司总裁许清流透露纸巾行业价值战激烈导致利润承压。财报显示，恒安国际2024年营收为226.69亿元，同比消浸4.6%，归母净利润为22.99亿元，同比消浸17.9%。其主旨纸巾交易初次产生亏本，厉重因木浆本钱上涨及行业低价比赛。

　　“没有最低，唯有更低，市集上长久有更低廉的价值。”3月25日下昼，具有“心相印”“七度空间”等品牌的“纸巾巨头”恒安国际（股价22.300港元，市值259.15亿港元）正在香港举办2024年功绩阐发会，公司总裁许清流正在会上透露。

　　这道出了近年来纸巾行业的价值战之激烈，同时上游本钱压力犹存，双重挤压之下，连200亿元范畴的龙头也难以幸免。当日揭橥的财报显示，恒安国际2024年买卖收入和归母净利润双双下滑，降幅辞别为4.6%、17.9%。

　　《逐日经济讯息》记者浮现，恒安国际的纸巾交易固然收入逾越141亿元，却罕见识产生亏本。这并非个例，同业的中顺洁柔（002511.SZ，股价6.61元，市值85.44亿元）估计2024年净利润下滑超七成。许清流说：“天底下没有人念要做折本的生意，自负行业该当不会一连恶性内卷下去。”

　　为抵消纸巾交易的疲软，恒安国际试图发力多元化、高毛利产物。比方，其卫生巾交易以逾越60%的毛利率仍旧成为结余的国家栋梁。

　　3月25日，恒安国际揭橥的财报显示：2024年公司完毕买卖收入226.69亿元，同比下滑4.6%；完毕归母净利润22.99亿元，同比下滑17.9%。

　　收入、利润的双双消浸，来自上下游的双重压力。恒安国际正在财报中指出：一方面，国内生计用品市集比赛愈趋激烈，繁多国表里品牌以低价促销战术争取市集份额，导致行业均匀售价消浸，合座市集出售产生负伸长。

　　另一方面，纸巾原资料木浆价值于2024年第二季度上涨的滞后效应，导致公司2024年第三季度原资料木浆库存本钱上升，再加上促销用度于年内大幅弥补逾越10%，公司毛利受压，2024年毛利率下跌1.4个百分点至约32.3%。

　　《逐日经济讯息》记者防备到，正在恒安国际三大交易（纸巾、卫生巾、纸尿裤）中，纸巾交易行为范畴最大的板块，2024年收入约为141亿元，占比超60%，但罕见识产生亏本（分部利润为-2.45亿元），而过往几年该交易均结余。

　　关于纸巾板块亏本的缘由，恒安国际总裁许清流正在功绩阐发会上说：“木浆价值正在旧年第二季度就仍旧涨了许多，但终端又面对市集比赛，不也许木浆一涨价咱们（的）产物就提价，以是咱们（的）价值最终仍是坚持正在基础能够接纳的景况下。”

　　行为生计刚需用品，纸巾历程多年兴盛，临盆工艺成熟，本钱构造轻易，消费者多为价值敏锐型，这使行业比赛激烈，纸企议价才气不强。产物售价与木浆本钱的升降直接影响纸企的利润水准。

　　2024年本钱上涨碰上行业价值战，纸巾企业的日子并欠好过。卓创资讯数据显示，2024年上半年，纸企本钱络续弥补，正在以纸浆现货价值核算的景况下，本钱累计上涨600元/吨以上；但因为新增产能络续弥补，供应压力络续，而总需求同比仅微幅上涨0.61%。2024年111月中旬，生计用纸价值年均价重心较2023年下移5.50%。

　　“没有最低，唯有更低，市集上长久有更低廉的价值。咱们仍旧很勤苦了，勤苦到仍旧亏钱做生意了。”叙起纸巾市集，许清流言语中略显无奈。

　　“但天底下没有继续亏本的生意，倘若行家继续正在亏本的话，那（行业）做不下去了。我认为目前行业的（激烈）比赛该当差不多（到头了），自负行业该当不会一连恶性内卷下去。中国纸巾市集比拟分裂，前四家才占了30%控造的市集份额，来日通过整合洗牌后，晋升集合度，推断亏本（的形态）不会络续。”他透露。

　　除了恒安国际，同业上市公司中顺洁柔（旗下具有“洁柔”品牌）功绩预报显示，估计2024年净利润同比下滑，下滑幅度为75.96%~81.97%。中顺洁柔同样称受到行业市集比赛加剧等要素的影响。值得一提的是，纸巾交易占比逾越九成的中顺洁柔，合座功绩降幅比收入构造更多元的恒安国际大了不少。

　　从毛利率的角度看，恒安国际2024年纸巾、卫生巾、纸尿裤的毛利率辞别为18.9%、63.7%和45.4%，卫生巾的结余才气远超其他产物。从利润功绩的角度看，卫生巾2024年完毕收入58.59亿元，但功绩了逾越20亿元的利润。也便是说，卫生巾产物仅占公司四分之一的收入，完毕了约九成的利润。

　　因而，关于恒安国际来说，纸巾交易是创造范畴的“地基”，是公司的渠道东西，而卫生巾才是厉重的结余原因。近几年，恒安国际相等夸大卫生巾交易的兴盛，对旗下“七度空间”品牌举行了升级迭代，比方推出“极薄”和“裤型”等升级产物，以及长绒棉新品“天山绒棉”系列。财报显示，尽量公司2024年卫生巾收入录得约8.1%的跌幅，但高端产物的出售占比有所晋升。

　　另一方面，正在古板的纸巾交易上，跟着市集需求渐渐体现细分解、高端化兴盛趋向，“专纸专用”理念渐渐成熟，恒安国际也正在财报中透露“将络续升级产物及晋升高端产物的渗入率，以减低行业价值比赛对纸巾出售的影响”。目前，旗下“心相印”品牌已推出“绒立方”系列纸巾，晋升产物的畅疾性和适用性；公司还发力湿纸巾交易，该交易以50.7%的毛利率，成为纸巾产物中最高的品类。

　　许清流告诉记者：“性价比和高端化是没有冲突的，你的产物好一点，本钱高一点，那就要卖得贵一点。我以为不管大的境况是怎么的，消费者都生气用的东西越来越好，越来越吻合我方的需求。那行为企业，唯有络续革新，络续考试，让产物越做越好。”

　　“至于说价值，一个是取决于本钱，一个是取决于是否给消费者带来除了物理性需求除表的情绪需求，也便是品牌溢价。”他终末说。

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